半導(dǎo)體行業(yè)大地震

芯片行業(yè)高管被查事件，持續(xù)發(fā)酵。

連日來，已有行業(yè)多位高層人士相繼被帶走調(diào)查，事涉國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（以下簡稱“大基金”）、華芯投資、紫光集團(tuán)現(xiàn)任、前任領(lǐng)導(dǎo)。自此，大基金與紫光集團(tuán)自成立以來的密切聯(lián)系，也開始引起市場眾多猜測。

在“芯片行業(yè)”成為反腐重災(zāi)區(qū)的同時(shí)，7月29日半導(dǎo)體及元件、集成電路設(shè)計(jì)、芯片、汽車芯片板塊整體下跌，分別跌2.15%、2.66%、0.95%、2.06%。

芯片反腐進(jìn)行時(shí)

7月28日晚間，據(jù)多家媒體報(bào)道，中國集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司（下稱“大基金”）總裁丁文武被有關(guān)部門調(diào)查，目前仍處于與外界失聯(lián)的狀態(tài)。

丁文武曾先后擔(dān)任武漢新芯集成電路制造有限公司、長江存儲科技有限責(zé)任公司、國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司等高管。作為國家大基金現(xiàn)任掌舵人，他曾在一次公開發(fā)言中表示，“前兩年半導(dǎo)體行業(yè)的形勢非常好，甚至有人說賺不到錢就是傻子，但現(xiàn)在開始，這種形勢已經(jīng)開始發(fā)生變化。”

在此之前，2021年11月，大基金管理人“華芯投資”原副總裁高松濤被查。不過，直到本月路軍的落馬，才被認(rèn)為是此輪芯片反腐序幕開啟的標(biāo)志。

7月17日，據(jù)中央紀(jì)監(jiān)委駐國家開發(fā)銀行紀(jì)檢監(jiān)察組消息，國家開發(fā)銀行國開發(fā)展基金管理部原副主任、國家大基金管理公司原總裁路軍涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，目前已正在接受中央紀(jì)委國家監(jiān)委駐國家開發(fā)銀行紀(jì)檢監(jiān)察組紀(jì)律審查和吉林省監(jiān)委監(jiān)察調(diào)查。由于路軍最廣為人知的經(jīng)歷是曾參與大基金投資，因此在當(dāng)時(shí)就有敏感的市場人士認(rèn)為“芯片反腐”或拉開序幕。

7月29日，財(cái)新報(bào)道指出，國家芯片大基金深圳子基金合伙人王文忠被查，據(jù)了解王文忠和路軍是同學(xué)關(guān)系，在進(jìn)入大基金深圳子基金管理人公司之前，并無大型或知名投資機(jī)構(gòu)任職經(jīng)歷。

除了三位大基金高管被查外，在芯片領(lǐng)域，另一位接受調(diào)查的紫光集團(tuán)前董事長兼總經(jīng)理趙偉國也頗為引人關(guān)注。不同信源均稱，趙偉國身涉調(diào)查或與其個(gè)人所控公司和原紫光集團(tuán)旗下公司之間利益輸送相關(guān)，比如設(shè)備采購、裝修工程等未經(jīng)公開招投標(biāo)的問題。

有著國產(chǎn)芯片“航母”之稱的紫光集團(tuán)，近期正陷入破產(chǎn)重整困境。目前暫無信息顯示王文忠的落馬是否與上述大基金落馬領(lǐng)導(dǎo)有關(guān)，但在十三五期間，國開行（大基金主要出資人）曾經(jīng)對紫光集團(tuán)授信1000億。

另外值得一提的是，在趙偉國掌舵紫光集團(tuán)期間，丁文武掌舵的大基金一期和二期均對紫光集團(tuán)旗下的紫光展銳進(jìn)行了投資，目前兩個(gè)基金分別持股13.9594% 和3.7376%，大基金一期也對當(dāng)時(shí)由紫光集團(tuán)主導(dǎo)的長江存儲進(jìn)行了投資，目前持股比例為24.0933%。

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芯片制造投資滿目瘡痍

從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度來看，目前中國芯片產(chǎn)業(yè)的發(fā)展任重而道遠(yuǎn)。

近些年，眾多大型半導(dǎo)體項(xiàng)目落地，投資金額動輒百億、千億級的半導(dǎo)體投資項(xiàng)目相繼在各地上馬，但是爛尾、停工等消息卻頻頻出現(xiàn)。

據(jù)芯片視界此前梳理，2019至2020年間，包括成都格芯、武漢弘芯、濟(jì)南泉芯、南京德科碼、陜西坤同在內(nèi)的七家晶圓制造企業(yè)資金鏈斷裂，先后爛尾。據(jù)了解，國有資本向這些企業(yè)傾注的資本都在百億人民幣以上，其中僅武漢弘芯一家的投資額即有1280億元。

與此同時(shí)，國家基金的具體運(yùn)營也存在挑戰(zhàn)。

組織架構(gòu)方面來看，大基金采用雙層管理的形式，第一層是國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司，從國家戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向把握，對重大項(xiàng)目的核準(zhǔn)、政策及重大問題的協(xié)調(diào)推動、各股東方權(quán)益的保障與平衡等層面進(jìn)行全面管理，第二層是委托華芯投資管理有限責(zé)任公司作為基金的唯一管理人，即對基金進(jìn)行投資管理?；鸸九c管理公司之間，通過委托管理協(xié)議，界定各自的權(quán)利義務(wù)，實(shí)現(xiàn)所有權(quán)和管理權(quán)的分離。

較之紙面上的規(guī)則，現(xiàn)實(shí)總是遠(yuǎn)為復(fù)雜。業(yè)內(nèi)人士指出，在國資資金成為市場資金主要來源之際，基金這一國資運(yùn)營的新形式亟待規(guī)范和提升。業(yè)內(nèi)人士指出，在國資資金成為市場資金主要來源之際，基金這一國資運(yùn)營的新形式亟待規(guī)范和提升。作為國資企業(yè)的一種實(shí)現(xiàn)形式，基金面臨著幾乎所有國有企業(yè)同樣的張力，即出資人、經(jīng)營層的委托代理和激勵(lì)相容問題。國資基金的GP的專業(yè)化、市場化要求，與對其激勵(lì)的市場化是否一致？包括是否分Carry，分多少，以及相關(guān)負(fù)責(zé)人是否有隱形持股等，都涉及到國資是否流失的問題。

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