據(jù)彭博社報道，韓國的半導(dǎo)體庫存以六年多來最快的速度增長，增加了對推動該國經(jīng)濟(jì)增長的出口前景的擔(dān)憂。

統(tǒng)計局周五表示，6 月份全國庫存同比飆升 79.8%，高于 5 月份的 53.8%。與此同時，生產(chǎn)和出貨量均有所放緩，這表明該國最賺錢的行業(yè)正在放緩。

這個結(jié)果給韓國的經(jīng)濟(jì)前景蒙上了一層陰影，韓國中央銀行正處于長達(dá)一年的緊縮周期之中。內(nèi)存芯片在全球范圍內(nèi)銷售并支撐了韓元的強(qiáng)勢，隨著貿(mào)易逆差的增加，韓元已成為今年亞洲表現(xiàn)最差的貨幣之一。

2016 年 4 月，當(dāng)芯片庫存飆升 104.1% 時，韓國正處于兩年出口低迷期。

全球最大的內(nèi)存芯片生產(chǎn)商三星電子和海力士兩家公司警告未來銷售可能會減弱，這加劇了人們對全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂，因為通脹促使全球央行收緊貨幣政策。

最近幾周，兩家公司的股價仍在上漲，因為投資者押注兩家公司將削減資本支出，此舉最終將收緊供應(yīng)。這些微小的組件被用于從智能手機(jī)到筆記本電腦和汽車的所有東西。

韓國 6 月份整體工業(yè)生產(chǎn)同比增長1.4%，低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測的 2.1%。

半導(dǎo)體類股的投資人氣惡化，鑒于客戶需求放緩和全球一些大型芯片制造商的庫存積壓，投資者預(yù)計半導(dǎo)體行業(yè)將會走下坡路。

去年，由于新冠疫情期間智能手機(jī)、汽車和游戲機(jī)的需求旺盛，半導(dǎo)體板塊一路飆升。此外，受供應(yīng)鏈?zhǔn)茏韬瓦\(yùn)輸延遲的部分影響，全球陷入芯片荒。當(dāng)時有許多分析師和半導(dǎo)體制造商都預(yù)測芯片將在很長一段時間內(nèi)供不應(yīng)求，芯片工廠開始增產(chǎn)。

隨著今年以來食品和能源價格上漲削弱了美國等一些國家的消費(fèi)支出，目前智能手機(jī)和個人電腦(PC)銷售都在放緩。與此同時，中國的防疫封控舉措也抑制了消費(fèi)者對大件商品的購買。另外，快速上升的利率有可能阻礙美國和全球經(jīng)濟(jì)增長，讓企業(yè)在支出方面變得更加謹(jǐn)慎。

最近幾個月，許多電子設(shè)備的內(nèi)存芯片價格已經(jīng)下降。雖然市場對用于汽車和數(shù)據(jù)中心的半導(dǎo)體仍有大量需求，但一些半導(dǎo)體公司正為其他領(lǐng)域芯片銷售放緩做準(zhǔn)備。

世界最大的芯片代工企業(yè)臺灣積體電路制造股份有限公司(Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., 2330.TW, TSM, 簡稱﹕臺積電)股價在1月份創(chuàng)下歷史高位后，過去六個月累計下跌22%。該公司上周提高了全年收入預(yù)測，并表示用于高性能計算機(jī)等產(chǎn)品的芯片需求仍然強(qiáng)勁。

不過，臺積電高層承認(rèn)，整個行業(yè)正在應(yīng)對“庫存修正”問題，臺積電一些同行已經(jīng)因為這個問題遭客戶砍單。臺積電首席執(zhí)行官魏哲家(C.C.Wei)在上周的業(yè)績電話會議上表示，經(jīng)歷了兩年來疫情驅(qū)動的需求之后，預(yù)計半導(dǎo)體供應(yīng)鏈中的過剩庫存需要幾個季度才能回到更健康的水平。

根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，臺積電股價目前基于未來12個月預(yù)期收益的遠(yuǎn)期市盈率為13.4倍，而1月初時遠(yuǎn)期市盈率還在23倍以上。

全球最大的內(nèi)存芯片制造商韓國三星電子(Samsung Electronics Co., 005930.SE)以及海力士半導(dǎo)體(SK Hynix Inc., 000660.SE)的股價也均下挫，盡管最近全球科技股的反彈幫助芯片類股收復(fù)了一些失地。美國半導(dǎo)體巨頭英特爾(Intel Corp., INTC)股價過去六個月下跌22%，上個月發(fā)布了低迷收入預(yù)期的美光科技公司(Micron Technology Inc., MU)股價同期下跌23%。

如今不管是家用電器、醫(yī)療設(shè)備，還是汽車，許多產(chǎn)品都離不開半導(dǎo)體。而芯片生產(chǎn)難度很大，其晶體管比人類頭發(fā)絲還要細(xì)小很多，而且從下訂單到交付芯片往往需要幾個月。交付周期變長可能導(dǎo)致過度訂購。半導(dǎo)體代工廠也需要幾年的時間才能建成。

長期以來芯片行業(yè)都有繁榮與蕭條交替的周期，投資者對此已經(jīng)相當(dāng)熟悉。當(dāng)強(qiáng)勁的需求推高價格時，制造商會趁機(jī)增加產(chǎn)能，生產(chǎn)更多芯片。最終，這會造成供應(yīng)過剩。然后價格下滑，收入和產(chǎn)量水平也隨之下降。這個循環(huán)又重新開始。

晨星(Morningstar Inc.)股票分析師李旭陽(Phelix Lee)說，一些公司最近報告半導(dǎo)體庫存增加，有些公司的芯片在倉庫里存放了三到四個月，比通常情況要長。

他說，庫存過剩自然會引發(fā)對未來需求降低的擔(dān)憂，因為客戶可能不得不削減一些訂單以修正庫存水平。他預(yù)計，芯片庫存過?，F(xiàn)象將持續(xù)到今年年底，之后情況會恢復(fù)正常。

英國資產(chǎn)管理公司安本(Abrdn PLC)亞洲股票投資總監(jiān)Elizabeth Kwik表示，利率持續(xù)上升也促使投資者從成長型股票中撤資，而芯片生產(chǎn)商就屬于成長股。雖然近來一些半導(dǎo)體股票從低位回升，但她表示仍有需求疲軟跡象，盈利下修可能仍未結(jié)束。Kwik說：“可能還需要一些時間情況才能好轉(zhuǎn)?！?/p>

她說，中國在未來幾個月如何應(yīng)對新冠疫情，可能也會影響到消費(fèi)需求何時可能恢復(fù)。根據(jù)官方數(shù)據(jù)，在防疫封控和限制開始解除后，6月份中國手機(jī)出貨量同比增長9.2%。而上半年手機(jī)出貨量同比下降了22%。

景順(Invesco Ltd)駐香港的投資總監(jiān)阮偉國(William Yuen)說，俄羅斯入侵烏克蘭推動能源、農(nóng)產(chǎn)品和其他大宗商品價格飆升后，通脹壓力不斷升高。

他說，長期投資者仍看好許多半導(dǎo)體股票，因為從長遠(yuǎn)來看，消費(fèi)者和企業(yè)對芯片的需求將持續(xù)上升。他說：“對多數(shù)受短周期影響的行業(yè)和產(chǎn)業(yè)來說，現(xiàn)在形勢不好，但好光景還是會回來的?！?/p>

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