據彭博社報道，英偉達公布的季度收入比預期少了 10 億美元，這令投資者感到驚訝，并且越來越多的證據表明，在經歷了兩年的繁榮之后，對電子元件的需求正在迅速下滑。Tomshardware在報道中也披露，從背景數據中，我們可以看到英偉達的毛利率——在任何扣除前的銷售“利潤”——已經從 65.1% 跌至 43.7%。

英偉達周一在一份聲明中表示，公司第二財季收入約為 67 億美元，低于此前預測的 81 億美元。消息這家最有價值的上市芯片制造商股價下跌 6.3% 至 177.93 美元，創(chuàng)下近兩個月來的最大跌幅，也是對納斯達克 100 指數的最大拖累。

英偉達方面表示，之所以沒有達到5 月份預期的81億美元的季度收入，主要是由于游戲產品的銷售量下降，這反映出渠道合作伙伴的銷售額可能因宏觀經濟逆風而減少。除了減少銷售外，該公司還與渠道合作伙伴實施了定價計劃，以反映預計將持續(xù)到第三季度的具有挑戰(zhàn)性的市場條件。

他們指出，數據中心的收入雖然創(chuàng)紀錄，但由于受到供應鏈中斷的影響，略低于公司的預期。

根據對未來需求的修正預期，預計第二季度業(yè)績將包括約 13.2 億美元的費用，主要用于哭慘和相關儲備。

“隨著季度的推進，我們的游戲產品銷售預測顯著下降，”NVIDIA 創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官 Jensen Huang 表示?！坝捎谖覀冾A計影響銷售的宏觀經濟狀況將繼續(xù)，我們將與我們的游戲合作伙伴采取行動調整渠道價格和庫存。？”黃仁勛接著說。

彭博社也表示，Nvidia 的圖形芯片是用于獲得最逼真游戲體驗的高端 PC 的主要產品。從 PlayStation 制造商索尼集團公司到銷售Xbox游戲機的微軟公司，大多數主要游戲公司都報告稱今年的銷售額下降或前景疲軟。Nvidia 制造的附加卡也是貨幣礦工使用的系統(tǒng)的關鍵部分，這使得該公司的收益容易受到這些市場波動的影響。

BMO Capital Markets 的分析師 Ambrish Srivastava 在給客戶的一份報告中稱其為“丑陋的初步公告”?！拔覀兩蟼€月也降低了我們的數字，但顯然還不夠，”他寫道。英偉達將于 8 月 24 日給出當前期間的完整報告和預測。

Nvidia 在截至 7 月 31 日的第二季度已經表明其業(yè)績存在壓力。這家總部位于加利福尼亞州圣克拉拉的公司在 5 月表示，中國的 Covid-19 封鎖擾亂了生產和運輸線，使其更難利用芯片需求。英偉達表示，俄羅斯入侵烏克蘭也影響了其前景，預計這些問題將使第二財季的銷售額減少約5 億美元。

之前，英偉達以市場估值登上芯片行業(yè)的榜首，部分原因是其數據中心業(yè)務的爆炸性增長。大型云數據中心的所有者越來越多地將其圖形芯片用于人工智能計算。該公司表示，雖然該部門的收入增長了 61% 至 38.1 億美元，但這仍低于英偉達的預期。業(yè)績“受到供應鏈中斷的影響”。

首席財務官 Colette Kress 表示：“本季度產生的巨額費用反映了我們之前在嚴重零部件短缺期間做出的長期采購承諾，以及我們目前對持續(xù)宏觀經濟不確定性的預期。”

在過去的四年里，英偉達的數據中心業(yè)務（包括 GPU、網絡和服務器）一直緊跟其游戲 GPU 業(yè)務。在 5 月初結束的 2023 財年第一季度，數據中心部門領先于游戲業(yè)務，這主要歸因于游戲 GPU 銷售的暴跌——這可能與用于加密貨幣挖掘的二手 GPU 市場泛濫有關因為它是關于視頻游戲對閃亮的新 GPU 的需求——數據中心業(yè)務將遠遠超過 Nvidia 的游戲銷售額。

我們提前幾周知道了這一點，因為英偉達采取了不同尋常的步驟，警告華爾街，其游戲部門的銷售額將在 7 月 31 日結束的季度暴跌 33%。這似乎是一個開創(chuàng)性的時刻，但并非沒有先例，如下圖所示：

游戲玩家和加密貨幣礦工的顯卡業(yè)務被 Nvidia 混為一談，因為從歷史上看，一旦這些顯卡被發(fā)布到渠道中，就很難判斷它們的用途，它們會定期進行分析。然而，隨著 GPU 業(yè)務的不斷增長，下降幅度越來越大。其中一些是由于 GPU 市場的怪癖，一些是由于 Nvidia 的產品周期，還有一些是由于其主要競爭對手 AMD 的獨立 GPU 的競爭壓力。

這些針對游戲玩家和加密貨幣礦工的獨立 GPU 銷售在 2016 財年第四季度變得更糟，而在 2017 財年第四季度，打擊更大一些。2019 財年第四季度發(fā)生了更大的打擊，2020 財年第四季度再次出現了幾個季度的下降。從上圖可以看出，2021 財年或 2022 財年第三季度都沒有出現這種下降，但是2023 財年第二季度的下降幅度是巨大的。

具體來說，英偉達現在預計游戲 GPU 銷售額將下降 33.4% 至 20.4 億美元，用于圖形和工程設計工作的高端工作站的 GPU 銷售額也將下降 3.7% 至約 5 億美元.

英偉達警告稱，它將在 2023 財年第二季度從收益中計提 13.2 億美元的費用，其中包括游戲 GPU 庫存的沖銷以及在“安培”一代期間與其 GPU 代工合作伙伴（主要是臺積電）的采購承諾。

我們想知道游戲玩家是否也在等待“Lovelace”一代 GeForce RTX 卡。Lovelace 芯片是 Hopper 數據中心 GPU 的伴侶，就像“圖靈”芯片是前一個 GPU 周期中“安培”GPU 的伴侶一樣。

鑒于銷售額下降和沖銷，英偉達的收益將受到相當大的打擊，我們將在該公司于 8 月 24 日公布其第二季度的最終財務數據時了解更多信息。

相比之下，Nvidia 數據中心部門的銷售額將在第二財季增長 61% 至約 38.1 億美元，該部門主要由 AI 工作負載驅動，但也受到相當數量的 HPC 模擬和建模和數據分析工作負載的驅動。

然而，正如您在上圖中所見，數據中心收入的曲線正在趨于平緩，我們認為這部分歸因于 AMD 通過“Aldebaran” Instinct MI200 系列 GPU 將更具競爭力的 GPU 計算產品推向市場?？蛻粢苍诘却@得Nvidia 的“Hopper”GPU 加速器和DGX-H100 服務器，這些服務器預計將于 2022 年第三季度開始發(fā)貨，從 8 月開始，一直持續(xù)到 10 月底。

我們有信心英偉達可以出貨 Hopper H100 GPU，但傳聞英偉達選擇英特爾的“Sapphire Rapids”至強 SP 處理器作為 DGX-H100 系統(tǒng)的主處理器，這可能讓英偉達可能無法及時出貨 DGX- H100。令人驚訝的是，Nvidia 沒有雙源處理器——例如，可能與 AMD Epyc 主機創(chuàng)建 DGE 產品線，與 Intel Xeon 主機創(chuàng)建 DGX 產品線，考慮到內存帶寬和內存，甚至可能與 IBM Power 主機創(chuàng)建 DGP 產品線“Cirrus”Power10 芯片的容量優(yōu)勢甚至超過了最新的 Epyc 和 Xeon SP 處理器。

Nvidia 有能力做三塊主板并支持三種不同的 CPU 引擎來對沖它的賭注。當然，明年 Nvidia 毫無疑問會提供帶有自己的“Grace”Arm CPU 的DGX-H100 機器。

英偉達在今天發(fā)布的一份聲明中表示，其數據中心部門在 2023 財年第二季度的收入將達到創(chuàng)紀錄水平，但由于供應鏈中斷，“略低于公司的預期”。如果 Nvidia 的 DGX-H100 系統(tǒng)確實只依賴英特爾 Sapphire Rapids CPU，那么它也可能在第三季度遭受大吉。希望情況并非如此，Nvidia 已經能夠從英特爾獲得工作 Xeon SP 芯片的供應，并且/或者將在 DGX-H100 系統(tǒng)中提供替代的“Genoa”Epyc 7004 處理器。

我們很快就會看到。

無論如何，英偉達一直預計本季度的整體銷售額將增長約 25% 至 81 億美元，而現在它預計銷售額僅增長 3% 至約 67 億美元，或多或少。該公司在上一季度末在銀行擁有超過 200 億美元的現金，因此這種收縮對 Nvidia 在市場上的機動能力沒有實際影響。但這會損害其股價和自豪感。

這提醒人們，市場永遠無法完全預測，尤其是在不穩(wěn)定的經濟環(huán)境中。

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