集微網(wǎng)消息，近日，剛成立不久的榮芯半導(dǎo)體因收購(gòu)德淮整體資產(chǎn)而成為業(yè)界焦點(diǎn)，榮芯此舉不僅解決了爛尾項(xiàng)目的歷史遺留問題，同時(shí)也開啟了民營(yíng)資本主導(dǎo)和探索晶圓制造的新篇章。
根據(jù)集微網(wǎng)此前報(bào)道，榮芯成立于今年4月，是一家由國(guó)內(nèi)頭部產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的民營(yíng)企業(yè)。該公司剛剛完成了90億元人民幣的首期募資，股東包括元禾璞華、韋豪創(chuàng)芯、美團(tuán)、西藏智通等。
被榮芯收購(gòu)的德淮半導(dǎo)體爛尾已久，其本次拍賣的整體資產(chǎn)評(píng)估價(jià)約為23.80億元。在8月7日結(jié)束的項(xiàng)目競(jìng)拍中，由于另外兩位報(bào)名的比亞迪電子和某投資機(jī)構(gòu)均未出價(jià)，最終榮芯以16.66億元的單次出價(jià)成功購(gòu)得德淮除芯片成品和原材料以外的所有動(dòng)產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)。
榮芯從成立到收購(gòu)德淮主要依靠的還是民間及產(chǎn)業(yè)的資源自發(fā)集結(jié)和領(lǐng)導(dǎo)，這在重資產(chǎn)屬性的晶圓制造領(lǐng)域中十分罕見。因?yàn)樵诩呻娐樊a(chǎn)業(yè)歷史的長(zhǎng)河里，國(guó)有資本向來(lái)才是我國(guó)晶圓廠的中堅(jiān)力量。
迎風(fēng)口，亂象生
從“八五”（1991-1995）計(jì)劃開始，國(guó)家就在政策層面開始向集成電路領(lǐng)域傾斜，產(chǎn)業(yè)布局之大幕正式開啟。2000年后，我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展逐漸向快車道駛?cè)搿?/span>
2014年，國(guó)務(wù)院頒布了《國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》，《綱要》在集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的四大任務(wù)中明確指出，要加速發(fā)展集成電路制造業(yè)。抓住技術(shù)變革的有利時(shí)機(jī)，突破投融資瓶頸，持續(xù)推動(dòng)先進(jìn)生產(chǎn)線建設(shè)，兼顧特色工藝發(fā)展。我國(guó)晶圓制造領(lǐng)域進(jìn)入高速發(fā)展時(shí)代。
集微咨詢最新數(shù)據(jù)顯示，截至2020年年底，中國(guó)大陸共有55座晶圓廠（8英寸和12英寸）已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。除了臺(tái)資和外資晶圓廠外，其余30座內(nèi)資晶圓廠均離不開國(guó)有資本的支持。
顯然，我國(guó)晶圓制造領(lǐng)域所取得的長(zhǎng)足進(jìn)步離不開國(guó)有資本長(zhǎng)年累月的領(lǐng)導(dǎo)。但在國(guó)有資本一線貫穿的背景下，加之半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)近年來(lái)因全球經(jīng)濟(jì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型站上風(fēng)口，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)開始出現(xiàn)一些負(fù)面現(xiàn)象。例如，一些地方官員將當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展寄希望于晶圓廠，與無(wú)經(jīng)驗(yàn)、無(wú)技術(shù)、無(wú)背景的團(tuán)隊(duì)盲目合作新項(xiàng)目，宣稱投資動(dòng)輒上百億，且政府部門出資比例較高。
近年來(lái)，在國(guó)有資本向晶圓制造領(lǐng)域傾注了大量資金后，一些項(xiàng)目卻依舊出現(xiàn)了資金鏈斷裂的情況。因?yàn)檫@些項(xiàng)目不但不能實(shí)現(xiàn)自盈利，有的甚至還出現(xiàn)了貪污腐敗現(xiàn)象，一旦政府部門停止輸血，這些公司便只能走向滅亡。據(jù)集微網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，僅2019-2020年間，包括成都格芯（計(jì)劃投資90億美元）、武漢弘芯（1280億元）、濟(jì)南泉芯（598億元）、淮安德淮（450億元）、淮安時(shí)代芯存（130億元）、南京德科碼（30億美元）、陜西坤同（400億元）在內(nèi)的7家晶圓制造企業(yè)先后爛尾。
這些7家企業(yè)早期均獲得了當(dāng)?shù)卣木揞~資本支持，如今卻未能給產(chǎn)業(yè)留下哪怕一片晶圓的有效產(chǎn)能。而這些爛尾晶圓廠造成的資源浪費(fèi)和人員大幅流動(dòng)，使得我國(guó)晶圓制造領(lǐng)域的發(fā)展陷入暫時(shí)的混亂期…
新嘗試，解矛盾
為了盡快整頓行業(yè)，杜絕新上項(xiàng)目重蹈覆轍，國(guó)家發(fā)改委在2020年下半年對(duì)爛尾項(xiàng)目提出了追責(zé)機(jī)制，并及時(shí)收緊了窗口指導(dǎo)政策，限制國(guó)有資本在晶圓廠項(xiàng)目中的出資比例。相關(guān)舉措推出后，陷入野蠻生長(zhǎng)的晶圓制造領(lǐng)域重新變得“紀(jì)律嚴(yán)明”。但與此同時(shí)，我國(guó)乃至全球范圍內(nèi)卻開始遭受芯片產(chǎn)能緊缺之痛，一個(gè)巨大的矛盾正在加速形成。
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無(wú)論是現(xiàn)有大廠擴(kuò)產(chǎn)還是新建晶圓廠，都離不開國(guó)有資本的大力支持?！币晃痪A制造行業(yè)高管告訴集微網(wǎng)，“矛盾點(diǎn)就是政策收緊對(duì)于國(guó)有資本的出資比例存在限制，且項(xiàng)目投產(chǎn)需要經(jīng)過(guò)相關(guān)部門的謹(jǐn)慎考察，而這可能會(huì)讓我國(guó)晶圓制造領(lǐng)域的發(fā)展錯(cuò)過(guò)一個(gè)難得的機(jī)遇期?！?/strong>
一位行業(yè)資深分析師認(rèn)為，要解決現(xiàn)有矛盾其實(shí)并不難，就是需要像榮芯這樣在嚴(yán)格遵守國(guó)家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)整體布局的大前提下，盡可能的發(fā)動(dòng)國(guó)有資本以外的民間力量。雖然都有國(guó)有資本參與，但榮芯與前述爛尾項(xiàng)目最本質(zhì)的區(qū)別就是有專業(yè)機(jī)構(gòu)的背書，包括股東中的元禾璞華、紅杉資本、美團(tuán)以及韋爾股份創(chuàng)始人虞仁榮參股的馮源資本等，而且這些機(jī)構(gòu)才是榮芯的主導(dǎo)力量。
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國(guó)內(nèi)頭部產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)主導(dǎo)，則將給榮芯帶來(lái)豐富的產(chǎn)業(yè)資源，使其發(fā)展和運(yùn)營(yíng)遵循產(chǎn)業(yè)規(guī)律?！痹摲治鰩熑缡钦f(shuō)。
此前，國(guó)內(nèi)投資機(jī)構(gòu)大多青睞IC設(shè)計(jì)公司，因?yàn)橹刭Y產(chǎn)屬性的晶圓制造項(xiàng)目會(huì)拉長(zhǎng)投資回報(bào)周期。某投資機(jī)構(gòu)合伙人則告訴集微網(wǎng)，眼下市場(chǎng)上“錢多項(xiàng)目少”，若能將目光從設(shè)計(jì)端拓展至其他環(huán)節(jié)，幫助產(chǎn)業(yè)鏈均衡發(fā)展，未來(lái)獲得的“延遲滿足”或能換來(lái)更高的收益。
上海臨芯投資公司董事長(zhǎng)李亞軍表示，最近有一個(gè)新的現(xiàn)象，就是投資機(jī)構(gòu)開始往重資產(chǎn)的領(lǐng)域涉足，包括大硅片、封測(cè)以及榮芯所處的晶圓制造，這是目前的新趨勢(shì)。同時(shí)一些上游的設(shè)計(jì)公司也開始布局晶圓廠的建設(shè)（例如卓勝微、格科微、聞泰科技等），產(chǎn)生這個(gè)現(xiàn)象的原因正是因?yàn)楫?dāng)下的產(chǎn)能緊張，極大程度上的限制了設(shè)計(jì)公司的營(yíng)收，阻礙公司發(fā)展。
李亞軍還指出，在上一波的集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展中，實(shí)際上我國(guó)很多民營(yíng)企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)都享受到了豐厚的紅利，在有需求、有能力的前提下，民營(yíng)企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)開始往重資產(chǎn)領(lǐng)域發(fā)力，從某種意義上是一個(gè)好的現(xiàn)象，這樣民營(yíng)資本可以與國(guó)資同步發(fā)力，用市場(chǎng)化的方法來(lái)解決問題。
不過(guò)，李亞軍也強(qiáng)調(diào)，重資產(chǎn)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，但民營(yíng)企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)用市場(chǎng)化的方式來(lái)運(yùn)營(yíng)時(shí)，其風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)會(huì)比國(guó)資更強(qiáng)一些，所以民營(yíng)資本挑大梁的情況下，項(xiàng)目成功率可能還會(huì)更高一些。
對(duì)于榮芯而言，其在民營(yíng)資本的評(píng)估和領(lǐng)導(dǎo)下就選擇了德淮這樣的“跳板”，此舉不但能一定程度上治愈地方政府的心病，也為榮芯節(jié)省了時(shí)間和金錢成本。由于德淮此前定位就是CIS代工，韋爾股份創(chuàng)始人虞仁榮參投也讓外界猜想榮芯未來(lái)是否會(huì)延續(xù)并拓展這一定位，為韋爾股份旗下的豪威科技提供CIS晶圓產(chǎn)線的同時(shí)，再承接一部分代工業(yè)務(wù)。
上述投資機(jī)構(gòu)合伙人直言：“無(wú)論從何種角度來(lái)看，榮芯收購(gòu)德淮都是一筆合適的買賣?！?/span>
目前，榮芯并未對(duì)外公開更多細(xì)節(jié)，包括未來(lái)的經(jīng)營(yíng)模式和業(yè)務(wù)范圍，是否會(huì)沿用德淮位于淮安的工廠等問題尚不得而知。但作為一次民營(yíng)資本主導(dǎo)的大膽嘗試，榮芯的出現(xiàn)正式宣告了晶圓制造領(lǐng)域混亂時(shí)代的終結(jié)，過(guò)度依賴國(guó)有資本的無(wú)序發(fā)展模式將不復(fù)存在。
值得注意的是，雖然民營(yíng)資本正逐漸成為支撐晶圓制造領(lǐng)域發(fā)展的主要力量之一，但總體而言，我國(guó)包括晶圓制造在內(nèi)的集成電路全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展始終離不開國(guó)家層面提供的政策引導(dǎo)和資金扶持。正如元禾璞華投委會(huì)主席陳大同所言，即便是在榮芯這樣的新嘗試中，在集中民間及產(chǎn)業(yè)資源的同時(shí)，也需要政府的支持和指導(dǎo)，逐步推進(jìn)企業(yè)發(fā)展，才能為設(shè)計(jì)公司提供精準(zhǔn)晶圓代工服務(wù)，進(jìn)而促進(jìn)我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)的均衡發(fā)展。
