同樣是賽道股 半導體基金反彈為何不如新能源？
同樣是賽道股 半導體基金反彈為何不如新能源？
近段時間很多賽道股都在反彈，比如新能源、白酒、醫(yī)藥等，但2019年大火的明星賽道半導體板塊，目前還處在深度調(diào)整后的緩慢回暖中，反彈相對較弱。
同時，從最近的基金表現(xiàn)來看，重倉新能源板塊的基金業(yè)績領跑同類，重倉半導體板塊的基金業(yè)績則稍顯遜色。
多位業(yè)內(nèi)人士告訴《國際金融報》記者，半導體板塊前期因估值過高等原因遭遇了較大調(diào)整，但目前不是太貴了，板塊反彈力度不如新能源是因為下游需求差異導致主線反彈力度不均勻。
半導體基金不香了？
“新能源真香，率先反彈的竟然是這個板塊”，看到這樣的評論，不少拿著重倉半導體基金的基民可能要羨慕了。雖然半導體板塊近期也有反彈，但同樣是曾經(jīng)大熱的賽道股，同樣是具有高成長屬性，半導體反彈的強度卻稍遜于新能源。
新能源相關主題的基金最近漲幅領跑同類。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至6月17日，以股票型ETF為例，多只電池主題、光伏主題、新能源主題ETF近一個月漲幅超過20%，電池龍頭ETF以23.17%的區(qū)間凈值漲幅領跑同類基金。相比之下，半導體、芯片等主題ETF區(qū)間凈值漲幅差距較大，這兩類主題ETF區(qū)間凈值漲幅大多為2%至3%。重倉半導體的諾安成長最近一個月凈值漲幅為2.27%。
為何同樣是賽道股，半導體有關的板塊反彈力度卻不如新能源？
金百臨咨詢首席分析師秦洪在接受《國際金融報》記者采訪時表示，半導體板塊前期調(diào)整的主要原因有兩點：一是下游應用層面出現(xiàn)了一定的疲態(tài)，主要是手機為代表的消費類產(chǎn)品銷售回落，這對先進制程領域的芯片為核心的半導體產(chǎn)品是一個不好的消息。二是因為估值較高，通脹預期升溫的背景下，必然會帶來殺估值的壓力。
對比新能源和半導體板塊的反彈情況，秦洪分析稱，“下游需求的差異是導致這些主線反彈力度強弱不均的核心因素。”具體而言，新能源汽車、光伏等主線由于下游需求依然強勁，與半導體板塊形成了一定的景氣差異。但就后續(xù)行情而言，應用在光伏、汽車電動化以及智能化領域的半導體仍然有著一定的投資機會，包括那些替代進口的半導體設備類個股的表現(xiàn)仍可期待。
最大機會或在國產(chǎn)替代
在嘉實基金大科技研究總監(jiān)王貴重看來，經(jīng)歷過快速下跌的半導體板塊“已經(jīng)不貴了”。不過，王貴重向《國際金融報》記者表示，經(jīng)歷了過去三年的上漲，整個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展增速會逐步放緩，所以要去尋找國產(chǎn)化率低的環(huán)節(jié)，比如半導體的材料、設備零部件等。
“核心替代也合理，但半導體七十年的行業(yè)歷程，不可能五年就完全替代。同時半導體的機會，不要想著突破GPU、CPU這些核心領域，而是突破一些邊緣的領域，比如功率器件、模擬電路、射頻中偏開關的MCU等。”王貴重進一步表示。
整體來看，王貴重表示，經(jīng)歷了過去三年的大發(fā)展和股價大幅度上漲，行業(yè)會逐步進入從1到N的階段，這個階段，公司自身的競爭力會更加重要，而競爭力會體現(xiàn)在盈利能力和市場份額上。在具體細分領域，半導體在不同的環(huán)節(jié)、不同的產(chǎn)品上，有不一樣的商業(yè)模式，也會有不一樣的競爭格局。比如模擬，天然比較分散，龍頭公司也就只能做20%的市占率，而CPU、GPU，屬于高壁壘賽道，有摩爾定律的保護，帶來的結果就是龍頭市占率會達到90%甚至以上。
諾安基金經(jīng)理在諾安成長一季報中提及，“從半導體行業(yè)本身來看，雖然短期因為疫情原因，行業(yè)供給和需求會受到一定程度的影響，但長期看，由科技創(chuàng)新帶來的行業(yè)景氣度不會輕易改變。另外，我們一直強調(diào)，我國半導體產(chǎn)業(yè)未來最大的機會在國產(chǎn)替代。在這種時候，我們不應該被短期市場的下跌所影響，不應該對產(chǎn)業(yè)的發(fā)展視而不見。”
長城基金經(jīng)理尤國梁在上周的一場直播中表示對半導體行業(yè)的長期前景比較看好。尤國梁認為，半導體這個行業(yè)是信息行業(yè)的基礎，下游應用廣泛，同時又在不斷創(chuàng)新，總有投資機會出現(xiàn)。
尤國梁在其觀點中也提到了半導體行業(yè)的“國產(chǎn)替代”，他認為，“特別是國外對華為等企業(yè)的封鎖制裁，堅定了我國在半導體領域自主發(fā)展的決心，國產(chǎn)替代進程明顯加快，這個國產(chǎn)替代的過程可能會經(jīng)歷5至10年，在這個過程中，國內(nèi)未來很可能涌現(xiàn)出一批具有國際競爭力的半導體公司，出現(xiàn)大量的投資機會?！?/p>
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