據(jù)彭博社報(bào)道，韓國(guó)的半導(dǎo)體庫(kù)存以六年多來(lái)最快的速度增長(zhǎng)，增加了對(duì)推動(dòng)該國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的出口前景的擔(dān)憂。

統(tǒng)計(jì)局周五表示，6 月份全國(guó)庫(kù)存同比飆升 79.8%，高于 5 月份的 53.8%。與此同時(shí)，生產(chǎn)和出貨量均有所放緩，這表明該國(guó)最賺錢的行業(yè)正在放緩。

這個(gè)結(jié)果給韓國(guó)的經(jīng)濟(jì)前景蒙上了一層陰影，韓國(guó)中央銀行正處于長(zhǎng)達(dá)一年的緊縮周期之中。內(nèi)存芯片在全球范圍內(nèi)銷售并支撐了韓元的強(qiáng)勢(shì)，隨著貿(mào)易逆差的增加，韓元已成為今年亞洲表現(xiàn)最差的貨幣之一。

2016 年 4 月，當(dāng)芯片庫(kù)存飆升 104.1% 時(shí)，韓國(guó)正處于兩年出口低迷期。

全球最大的內(nèi)存芯片生產(chǎn)商三星電子和海力士?jī)杉夜揪嫖磥?lái)銷售可能會(huì)減弱，這加劇了人們對(duì)全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂，因?yàn)橥洿偈谷蜓胄惺站o貨幣政策。

最近幾周，兩家公司的股價(jià)仍在上漲，因?yàn)橥顿Y者押注兩家公司將削減資本支出，此舉最終將收緊供應(yīng)。這些微小的組件被用于從智能手機(jī)到筆記本電腦和汽車的所有東西。

韓國(guó) 6 月份整體工業(yè)生產(chǎn)同比增長(zhǎng)1.4%，低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)的 2.1%。

半導(dǎo)體類股的投資人氣惡化，鑒于客戶需求放緩和全球一些大型芯片制造商的庫(kù)存積壓，投資者預(yù)計(jì)半導(dǎo)體行業(yè)將會(huì)走下坡路。

去年，由于新冠疫情期間智能手機(jī)、汽車和游戲機(jī)的需求旺盛，半導(dǎo)體板塊一路飆升。此外，受供應(yīng)鏈?zhǔn)茏韬瓦\(yùn)輸延遲的部分影響，全球陷入芯片荒。當(dāng)時(shí)有許多分析師和半導(dǎo)體制造商都預(yù)測(cè)芯片將在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)供不應(yīng)求，芯片工廠開始增產(chǎn)。

隨著今年以來(lái)食品和能源價(jià)格上漲削弱了美國(guó)等一些國(guó)家的消費(fèi)支出，目前智能手機(jī)和個(gè)人電腦(PC)銷售都在放緩。與此同時(shí)，中國(guó)的防疫封控舉措也抑制了消費(fèi)者對(duì)大件商品的購(gòu)買。另外，快速上升的利率有可能阻礙美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，讓企業(yè)在支出方面變得更加謹(jǐn)慎。

最近幾個(gè)月，許多電子設(shè)備的內(nèi)存芯片價(jià)格已經(jīng)下降。雖然市場(chǎng)對(duì)用于汽車和數(shù)據(jù)中心的半導(dǎo)體仍有大量需求，但一些半導(dǎo)體公司正為其他領(lǐng)域芯片銷售放緩做準(zhǔn)備。

世界最大的芯片代工企業(yè)臺(tái)灣積體電路制造股份有限公司(Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., 2330.TW, TSM, 簡(jiǎn)稱﹕臺(tái)積電)股價(jià)在1月份創(chuàng)下歷史高位后，過去六個(gè)月累計(jì)下跌22%。該公司上周提高了全年收入預(yù)測(cè)，并表示用于高性能計(jì)算機(jī)等產(chǎn)品的芯片需求仍然強(qiáng)勁。

不過，臺(tái)積電高層承認(rèn)，整個(gè)行業(yè)正在應(yīng)對(duì)“庫(kù)存修正”問題，臺(tái)積電一些同行已經(jīng)因?yàn)檫@個(gè)問題遭客戶砍單。臺(tái)積電首席執(zhí)行官魏哲家(C.C.Wei)在上周的業(yè)績(jī)電話會(huì)議上表示，經(jīng)歷了兩年來(lái)疫情驅(qū)動(dòng)的需求之后，預(yù)計(jì)半導(dǎo)體供應(yīng)鏈中的過剩庫(kù)存需要幾個(gè)季度才能回到更健康的水平。

根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，臺(tái)積電股價(jià)目前基于未來(lái)12個(gè)月預(yù)期收益的遠(yuǎn)期市盈率為13.4倍，而1月初時(shí)遠(yuǎn)期市盈率還在23倍以上。

全球最大的內(nèi)存芯片制造商韓國(guó)三星電子(Samsung Electronics Co., 005930.SE)以及海力士半導(dǎo)體(SK Hynix Inc., 000660.SE)的股價(jià)也均下挫，盡管最近全球科技股的反彈幫助芯片類股收復(fù)了一些失地。美國(guó)半導(dǎo)體巨頭英特爾(Intel Corp., INTC)股價(jià)過去六個(gè)月下跌22%，上個(gè)月發(fā)布了低迷收入預(yù)期的美光科技公司(Micron Technology Inc., MU)股價(jià)同期下跌23%。

如今不管是家用電器、醫(yī)療設(shè)備，還是汽車，許多產(chǎn)品都離不開半導(dǎo)體。而芯片生產(chǎn)難度很大，其晶體管比人類頭發(fā)絲還要細(xì)小很多，而且從下訂單到交付芯片往往需要幾個(gè)月。交付周期變長(zhǎng)可能導(dǎo)致過度訂購(gòu)。半導(dǎo)體代工廠也需要幾年的時(shí)間才能建成。

長(zhǎng)期以來(lái)芯片行業(yè)都有繁榮與蕭條交替的周期，投資者對(duì)此已經(jīng)相當(dāng)熟悉。當(dāng)強(qiáng)勁的需求推高價(jià)格時(shí)，制造商會(huì)趁機(jī)增加產(chǎn)能，生產(chǎn)更多芯片。最終，這會(huì)造成供應(yīng)過剩。然后價(jià)格下滑，收入和產(chǎn)量水平也隨之下降。這個(gè)循環(huán)又重新開始。

晨星(Morningstar Inc.)股票分析師李旭陽(yáng)(Phelix Lee)說，一些公司最近報(bào)告半導(dǎo)體庫(kù)存增加，有些公司的芯片在倉(cāng)庫(kù)里存放了三到四個(gè)月，比通常情況要長(zhǎng)。

他說，庫(kù)存過剩自然會(huì)引發(fā)對(duì)未來(lái)需求降低的擔(dān)憂，因?yàn)榭蛻艨赡懿坏貌幌鳒p一些訂單以修正庫(kù)存水平。他預(yù)計(jì)，芯片庫(kù)存過剩現(xiàn)象將持續(xù)到今年年底，之后情況會(huì)恢復(fù)正常。

英國(guó)資產(chǎn)管理公司安本(Abrdn PLC)亞洲股票投資總監(jiān)Elizabeth Kwik表示，利率持續(xù)上升也促使投資者從成長(zhǎng)型股票中撤資，而芯片生產(chǎn)商就屬于成長(zhǎng)股。雖然近來(lái)一些半導(dǎo)體股票從低位回升，但她表示仍有需求疲軟跡象，盈利下修可能仍未結(jié)束。Kwik說：“可能還需要一些時(shí)間情況才能好轉(zhuǎn)?！?/p>

她說，中國(guó)在未來(lái)幾個(gè)月如何應(yīng)對(duì)新冠疫情，可能也會(huì)影響到消費(fèi)需求何時(shí)可能恢復(fù)。根據(jù)官方數(shù)據(jù)，在防疫封控和限制開始解除后，6月份中國(guó)手機(jī)出貨量同比增長(zhǎng)9.2%。而上半年手機(jī)出貨量同比下降了22%。

景順(Invesco Ltd)駐香港的投資總監(jiān)阮偉國(guó)(William Yuen)說，俄羅斯入侵烏克蘭推動(dòng)能源、農(nóng)產(chǎn)品和其他大宗商品價(jià)格飆升后，通脹壓力不斷升高。

他說，長(zhǎng)期投資者仍看好許多半導(dǎo)體股票，因?yàn)閺拈L(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，消費(fèi)者和企業(yè)對(duì)芯片的需求將持續(xù)上升。他說：“對(duì)多數(shù)受短周期影響的行業(yè)和產(chǎn)業(yè)來(lái)說，現(xiàn)在形勢(shì)不好，但好光景還是會(huì)回來(lái)的?！?/p>

聲明：本文版權(quán)歸原作者所有，轉(zhuǎn)發(fā)僅為更大范圍傳播，若有異議請(qǐng)聯(lián)系我們修改或刪除：zhangkai@cgbtek.com